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最近60天内有
个研究报告发布老凤祥(sh600612)评级,综合评级如下:
老凤祥股份有限公司
从事生产经营金银制品、珠宝、钻石与相关产品及设备,工艺美术品...
021-54480605
021-54481529
1992-11-11
1992-08-14
石力华
黄骅
52311.8万元
40元
52311.7764万股
万股
还不是新浪会员?
总流入:
万元
总流出:
万元
净 额:
万元
近5日内该股资金总体呈流入状态,高于行业平均水平,5日共流入
万元。
近5日内该股资金总体呈流入状态,高于行业平均水平,5日共流入
万元。
据统计,近10日内主力集中了一定的筹码,呈中度控盘状态。
单位:万元
最近60个交易日,机构评级以买入为主,认为该股票非常值得关注。
该股2021年每股收益与前一年相同,长期投资价值一般。
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合同编号:L12011160
公司全称: 老凤祥股份有限公司
主营业务: 从事生产经营金银制品、珠宝、钻石...
董 事 长: 石力华
总 经 理: 黄骅
董秘电话: 021-54480605
办公地址:
首次上市: 1992-08-14
总 股 本: 52,312 万股
流通股本: 31,711 万股
排名:
行业平均
排名:
行业平均
排名:
行业平均
“东财转2”于2020年7月17日起进入转股期,公司股票自2020年7月17日至2020年8月6日连续15个交易日的收盘价格均不低于当期转股价格(13.13元/股)的130%已触发赎回条款。
100.12元/张
2020年8月27日
2020年8月28日
2020年8月28日
2020年9月2日
2020年9月4日
根据安排,截至2020年8月27日收市后仍未转股的“东财转2”将被强制赎回,本次赎回完成后,“东财转2”将在深圳证券交易所摘牌。持有人持有的“东财转2”如存在被质押或被冻结的,建议在停止交易和转股日前解除质押和冻结,以免出现无法转股而被赎回的情形。
本次可转债赎回价格可能与“东财转2”停止交易和转股前的市场价格存在较大差异,特别提醒持有人注意在限期内转股。
该公司暂无简介
该公司暂无经营评述数据
行情单页设置
事件:公司发布2021 年度业绩快报。2021 年公司实现营业收入586.91 亿元,同增13.47%;实现归母净利润18.76 亿元,同增18.30%;实现扣非归母净利润15.89 亿元,同增5.01%。
公司21 年实现营收业绩稳健增长,克服疫情影响进一步精耕市场。其中,21Q1/Q2/Q3/Q4 公司分别实现营业收入171.98/143.92/181.96/89.04 亿元,同增18.70%/19.95%/4.70%/13.36% , 分别实现归母净利润6.48/3.93/4.56/3.78 亿元,分别同比变动 74.46%/ 6.56%/-7.2%/ 6.99,归母净利率分别为3.77%/2.73%/2.51%/4.25% , 分别同比变动 1.21pct/-0.34pct/-0.32pct/-0.25pct。公司经营业绩稳健增长,主要由于公司面对机遇与挑战并存的市场环境,努力克服疫情影响,深化“双百行动”
综合改革,精准施策加大市场开拓力度,持续精做细市场,不断提升市场覆盖面和占有率。
21 年保持扩店速度,行业龙头效应显著加速集中。截止2021 年末,公司营销网点数量 4945 家(含海外银楼16 家),净增加营销网点495 家。2021年公司继续保持门店拓张速度,2019/2020/2021 年公司分别净增加营销网点372/557/495 家。公司凭借多年积累的优质经销商资源与渠道管理能力在后疫情时代抓住行业发展机遇,保持扩张势头持续推进渠道下沉,提升市场占有率。
投资建议:22 年年初,多因素导致金价上行明显引爆市场需求,据中国黄金协会数据,春节假日期间,全国黄金消费需求旺盛,同比增长13%。公司作为黄金行业龙头,品牌历史悠久构建高壁垒,渠道铺设快速卓有成效,有望抓住后疫情时代发展机遇,进一步提升市占率。黄金消费需求可观,我们调整公司2021-2022 年盈利预测为18.8/20.4(前值为17.3/20.3 亿元),分别对应14x/13xPE,维持“买入”评级。
风险提示:渠道拓展效果不及预期、业务扩张不及预期、公司经营风险、业绩快报为初步测算结果,具体财务数据以公司披露年报数据为准
公司报告|公司点评 1 老凤祥(600612) 证券研究报告 2022年03月07日 投资评级 行业轻工制造/家用轻工 6个月评级买入(维持评级) 当前价格48.79元 目标价格 元 基本数据 A股总股本(百万股) 317.11 流通A股股本(百万股) 317.11 A股总市值(百万元) 15,471.78 流通A股市值(百万元) 15,471.78 每股净资产(元) 16.85 资产负债率(%) 51.94 一年内最高/最低(元) 60.51/44.11 作者 刘章明分析师 SAC执业证书编号:S1110516060001 liuzhangming@tfzq.com 资料来源:聚源数据 相关报告 1 《老凤祥-季报点评:21Q3营业收入同 比增长4.7%,品牌优势进一步强化,融 资渠道拓展助力长期发展》 2021-11-03 2 《老凤祥-半年报点评:21H1归母净利 润同增40.63%,品牌渠道优势凸显,助 力实现高质高效发展》 2021-08-30 3 《老凤祥-年报点评报告:20Q4归母净 利润同增46%,21Q1增长超7成,后疫 情 春节双驱动,业绩增长进一步提速》 2021-04-29 股价走势 发布业绩快报,21年实现归母净利18.76亿元同增 18%,行业龙头持续拓店精耕市场 事件:公司发布2021年度业绩快报。
2021年公司实现营业收入586.91亿 元,同增13.47%;实现归母净利润18.76亿元,同增18.30%;实现扣非归 母净利润15.89亿元,同增5.01%。
公司21年实现营收业绩稳健增长,克服疫情影响进一步精耕市场。
其中, 21Q1/Q2/Q3/Q4公司分别实现营业收入171.98/143.92/181.96/89.04亿元, 同增18.70%/19.95%/4.70%/13.36%,分别实现归母净利润 6.48/3.93/4.56/3.78亿元,分别同比变动 74.46%/ 6.56%/-7.2%/ 6.99,归 母净利率分别为3.77%/2.73%/2.51%/4.25%,分别同比变动 1.21pct/-0.34pct/-0.32pct/-0.25pct。
公司经营业绩稳健增长,主要由于公 司面对机遇与挑战并存的市场环境,努力克服疫情影响,深化“双百行动” 综合改革,精准施策加大市场开拓力度,持续精做细市场,不断提升市场 覆盖面和占有率。
21年保持扩店速度,行业龙头效应显著加速集中。
截止2021年末,公司 营销网点数量4945家(含海外银楼16家),净增加营销网点495家。
2021 年公司继续保持门店拓张速度,2019/2020/2021年公司分别净增加营销网 点372/557/495家。
公司凭借多年积累的优质经销商资源与渠道管理能力 在后疫情时代抓住行业发展机遇,保持扩张势头持续推进渠道下沉,提升 市场占有率。
投资建议:22年年初,多因素导致金价上行明显引爆市场需求,据中国黄 金协会数据,春节假日期间,全国黄金消费需求旺盛,同比增长13%。
公 司作为黄金行业龙头,品牌历史悠久构建高壁垒,渠道铺设快速卓有成效, 有望抓住后疫情时代发展机遇,进一步提升市占率。
黄金消费需求可观, 我们调整公司2021-2022年盈利预测为18.8/20.4(前值为17.3/20.3亿元), 分别对应14x/13xPE,维持“买入”评级。
风险提示:渠道拓展效果不及预期、业务扩张不及预期、公司经营风险、 业绩快报为初步测算结果,具体财务数据以公司披露年报数据为准 财务数据和估值201920202021E 2022E 2023E 营业收入(百万元) 49,628.6651,721.5058,688.3966,904.7775,936.91 增长率(%) 13.354.2213.4714.0013.50 EBITDA(百万元) 2,728.522,997.883,583.143,932.344,507.06 净利润(百万元) 1,408.011,586.021,876.262,036.672,343.43 增长率(%) 16.8912.6418.308.5515.06 EPS(元/股) 2.693.033.593.894.48 市盈率(P/E) 18.1316.0913.6012.5310.89 市净率(P/B) 3.643.202.722.311.95 市销率(P/S) 0.510.490.430.380.34 EV/EBITDA 10.799.028.267.266.71 资料来源:wind,天风证券研究所 -19% -15% -11% -7% -3% 1% 5% 9% 2021-032021-072021-11 老凤祥沪深300 公司报告|公司点评 2 财务预测摘要 资产负债表(百万元) 201920202021E 2022E 2023E 利润表(百万元) 201920202021E 2022E 2023E 货币资金4,320.195,604.790.000.000.00 营业收入49,628.6651,721.5058,688.3966,904.7775,936.91 应收票据及应收账款371.71150.10338.97277.30566.44 营业成本45,426.8247,488.5353,470.9961,284.7769,596.18 预付账款40.3656.1839.3674.3550.67 营业税金及附加169.51141.76252.36234.17250.17 存货11,405.0311,882.1512,777.0614,748.3817,179.83 销售费用743.55687.79798.16903.211,009.96 其他267.821,058.462,014.22891.342,360.50 管理费用489.52427.12557.54615.52607.50 流动资产合计16,405.1118,751.6715,169.6015,991.3820,157.43 研发费用22.1720.0149.2426.7630.37 长期股权投资0.000.000.000.000.00 财务费用252.79289.39289.70341.52393.54 固定资产331.85359.09317.57276.04234.52 资产/信用减值损失(18.60) (10.12) (10.76) (12.88) (10.80) 在建工程14.8917.7817.7817.7817.78 公允价值变动收益99.68 (51.55) 7.4676.4649.00 无形资产93.6289.2484.7080.1675.61 投资净收益(221.58) 23.57 (34.80) (34.80) (34.80) 其他335.53345.48314.31297.47296.66 其他202.53 (92.14) 0.000.000.00 非流动资产合计775.89811.60734.36671.45624.56 营业利润2,462.272,797.143,232.303,527.594,052.61 资产总计17,181.0019,563.2715,903.9616,662.8320,782.00 营业外收入35.8412.9026.6423.5827.13 短期借款7,055.376,250.582,289.92618.681,883.76 营业外支出4.9515.6217.3011.079.55 应付票据及应付账款522.92480.49143.59279.91115.30 利润总额2,493.172,794.423,241.643,540.094,070.19 其他121.772,044.952,120.602,244.772,680.76 所得税662.89722.09797.44885.021,017.55 流动负债合计7,700.068,776.024,554.113,143.364,679.82 净利润1,830.282,072.332,444.202,655.073,052.64 长期借款1,046.72900.000.000.000.00 少数股东损益422.27486.31567.94618.40709.21 应付债券0.000.000.000.000.00 归属于母公司净利润1,408.011,586.021,876.262,036.672,343.43 其他93.2379.1585.7883.2984.68 每股收益(元) 2.693.033.593.894.48 非流动负债合计1,139.95979.1585.7883.2984.68 负债合计8,840.0110,148.844,639.883,226.664,764.50 少数股东权益1,321.021,449.541,879.482,385.612,923.15 主要财务比率201920202021E 2022E 2023E 股本523.12523.12523.12523.12523.12 成长能力 资本公积511.16467.41467.41467.41734.14 营业收入13.35% 4.22% 13.47% 14.00% 13.50% 留存收益5,988.086,972.518,392.8910,059.8111,836.00 营业利润16.78% 13.60% 15.56% 9.14% 14.88% 其他(2.38) 1.861.180.221.09 归属于母公司净利润16.89% 12.64% 18.30% 8.55% 15.06% 股东权益合计8,340.999,414.4311,264.0713,436.1716,017.50 获利能力 负债和股东权益总计17,181.0019,563.2715,903.9616,662.8320,782.00 毛利率8.47% 8.18% 8.89% 8.40% 8.35% 净利率2.84% 3.07% 3.20% 3.04% 3.09% ROE 20.06% 19.91% 19.99% 18.43% 17.90% ROIC 25.47% 19.81% 23.49% 21.55% 23.66% 现金流量表(百万元) 201920202021E 2022E 2023E 偿债能力 净利润1,830.282,072.331,876.262,036.672,343.43 资产负债率51.45% 51.88% 29.17% 19.36% 22.93% 折旧摊销76.5268.3446.0746.0746.07 净负债率45.34% 26.86% 24.21% 8.94% 14.56% 财务费用324.61266.40289.70341.52393.54 流动比率2.132.043.335.094.31 投资损失221.58 (23.57) 34.8034.8034.80 速动比率0.650.750.530.400.64 营运资金变动(4,138.77) (51.57) (2,266.44) (700.90) (3,798.30) 营运能力 其它431.8115.82575.40694.85758.21 应收账款周转率85.62198.24240.00217.13180.00 经营活动现金流(1,253.97) 2,347.75555.782,453.02 (222.26) 存货周转率4.894.444.764.864.76 资本支出13.5784.44 (6.63) 2.48 (1.38) 总资产周转率3.042.823.314.114.06 长期投资0.000.000.000.000.00 每股指标(元) 其他(349.95) 48.12137.10 (105.40) (43.09) 每股收益2.693.033.593.894.48 投资活动现金流(336.38) 132.56130.47 (102.92) (44.47) 每股经营现金流-2.404.491.064.69 -0.42 债权融资2,141.60 (257.89) (5,696.48) (1,867.13) 738.05 每股净资产13.4215.2317.9421.1225.03 股权融资(608.52) (693.40) (594.56) (482.97) (471.32) 估值比率 其他(370.54) (256.11) (0.00) 0.000.00 市盈率18.1316.0913.6012.5310.89 筹资活动现金流1,162.54 (1,207.40) (6,291.04) (2,350.10) 266.73 市净率3.643.202.722.311.95 汇率变动影响0.000.000.000.000.00 EV/EBITDA 10.799.028.267.266.71 现金净增加额(427.80) 1,272.91 (5,604.79) 0.000.00 EV/EBIT 10.989.168.377.356.78 资料来源:公司公告,天风证券研究所 公司报告|公司点评 3 分析师声明 本报告署名分析师在此声明:我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,本报告所表述的 所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。
我们所得报酬的任何部分不曾与,不与,也将不会与本报告中 的具体投资建议或观点有直接或间接联系。
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投资评级声明 类别说明 评级体系 股票投资评级 自报告日后的6个月内,相对同期沪 深300指数的涨跌幅 行业投资评级 自报告日后的6个月内,相对同期沪 深300指数的涨跌幅 买入 预期股价相对收益20%以上 增持 预期股价相对收益10%-20% 持有 预期股价相对收益-10%-10% 卖出 预期股价相对收益-10%以下 强于大市 预期行业指数涨幅5%以上 中性 预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下 天风证券研究 北京海口上海深圳 北京市西城区佟麟阁路36号 邮编:100031 邮箱:research@tfzq.com 海南省海口市美兰区国兴大 道3号互联网金融大厦 A栋23层2301房 邮编:570102 电话:(0898)-65365390 邮箱:research@tfzq.com 上海市虹口区北外滩国际 客运中心6号楼4层 邮编:200086 电话:(8621)-65055515 传真:(8621)-61069806 邮箱:research@tfzq.com 深圳市福田区益田路5033号 平安金融中心71楼 邮编:518000 电话:(86755)-23915663 传真:(86755)-82571995 邮箱:research@tfzq.com
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