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《投资者网》曹璐

编辑 汤巾

2022年的首只“黑天鹅”来了。

2月24日，受俄乌局势升级影响，全球股市纷纷大跌，A股市场低开后震荡走弱，午后更是突然跳水。截至收盘，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌1.7%、2.2%、2.11%，沪深两市下跌个股超过1700只。

随着事态的不断发酵，全球避险情绪再次显著升温，黄金、原油、农产品等价格走强。那么，面对跌宕起伏的市场，投资者该如何应对？

全球股市接连受创

近年来，面对政策因素的不确定性，A股市场表现愈发敏感。2月24日，受俄乌冲突的影响，A股三大指数集体低开，上证指数低开0.42%，深证成指低开0.67%，创业板指低开0.92%；数字货币、盐湖提锂、东数西算等前期热门板块纷纷低开，燃气、贵金属板块涨幅领先。

午盘随着俄军全面突击，俄乌局势进一步升级。上证指数退守3400点，盘中一度大跌超过2%。截至收盘，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌1.7%、2.2%、2.11%。两市超8成个股下跌，涨停个股42家，跌停个股36家。

各行业的市场表现分化明显，从中信一级行业来看，国防军工、石油石化行业领涨，其余28个板块均呈现下跌态势，其中传媒、计算机、建材等行业领跌。

放眼亚太市场，日经225指数自2020年11月以来首次跌破26000点关口，2月24日跌幅近2%；韩国综合指数跌2.6%；澳洲标普跌近3%；香港恒生指数、恒生国企指数均大跌逾3%，恒生科技指数跌逾4%。

此外，据俄新社消息，当日俄罗斯股市遭遇严重抛售，跌至莫斯科交易所设定的限制，全部市场交易暂停，恢复时间将另行通知。截至北京时间2月24日下午5时，俄罗斯RTS指数跌幅扩大至42%，俄罗斯MOEX指数跌36%。

与此同时，俄乌冲突也引发了全球投资者的不安，原油、黄金等避险资产的价格水涨船高。数据显示，现货黄金、现货白银、COMEX黄金、COMEX白银涨幅均一度扩大至2%。目前正随着冲突白热化持续攀升。

业内人士表示，俄罗斯是世界上最大的能源出口国之一，加上冲突双方均是全球主要谷物出口国，在外部局势突变下，不仅国际油价和国际天然气亦大幅上行，农产品价格也会随之飙涨。

股债仍有配置机会

随着事态不断发酵，市场风起云涌，普通投资者也在板块轮动之间产生较大的心理起伏和担忧。那么，在金融机构和市场分析人士看来，俄乌冲突对于A股市场意味着什么？在当前相对复杂的市场环境下，又该如何应对呢？

中泰证券分析师李迅雷表示，投资者此时无需过分恐慌，俄乌危机的最高潮或许也意味着其即将“落幕”。就俄乌危机本身，市场担心的两大风险——战争风险与俄罗斯能源强制裁风险，大概率不会发生。

他进一步分析认为，历次“接近战争”的危机中，最为恐慌的时刻“逆势投资策略”反而收益率最高的历史规律或预示着：以股票为代表的风险资产大概率阶段性“触底”，而原油价格或大概率阶段性“见顶”。

谈及俄乌局势给A股市场的影响，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，主要是对于心理层面的影响。他解释道：“因为A股投资者在市场调整时本来就信心不足，加上俄乌冲突升级，造成了市场的进一步下跌。对于当前突发的俄乌冲突，建议大家保持客观理性的看待，这对我国经济增长并不会造成明显的影响，而对于资本上的影响可能是短期的。”

“优质的龙头股其实下跌空间有限，当出现外部利空的时候，可以考虑对于一些A股基本面相对较差的公司或者是估值过高的公司进行适度的、适当的减仓，对于一些已经跌无可跌、调整到位的优质龙头股则可以采取坚守的策略，然后等待价值回归。”从中长期来看，杨德龙认为，优质龙头股有望穿越牛熊周期，可以考虑通过配置优质龙头股或者是优质龙头基金来应对市场短期的波动。

平安基金则表示，对A股而言，俄乌冲突不会正面冲击我国的宏观基本面，但在全球资产价格联动的情况下对投资者的情绪会造成打击，因此股价的波动更偏交易层面。当前我国极力推行经济“稳增长”政策，货币平稳宽松，财政积极前置，宽信用已逐步落地，经济有望筑底回升。

从当前市场走势来看，大成基金认为，短期高估值板块在全球通胀高企、国内需求偏弱基调下维持震荡格局，在市场对外围冲击消化充分后，能够实现业绩持续增长的新能源链条、半导体等高景气优质权益资产有望迎来低位配置机会。同时，在稳增长持续发力过程中，银行、券商和地产等有望迎来低估值修复机会。

而对于债券市场，嘉实基金李金灿表示，国内债市仍延续独立走势，现券期货整体延续弱势。在他看来，整体而言，中期维度上债券市场仍有机会。“3月份是政策利率调降的适宜时机，除了基本面稳增长的目的之外，预期管理也是央行需要面临的问题，恰逢经济数据公布、两会步入尾声、美联储议息会议到来的重要时间节点，我们通过降息来维稳市场情绪仍然具有必要性。”

展望后市，招商基金表示，当前位置不必对A股短期的弱势整理悲观，预计进入3月市场将逐步升温。随着市场对海外地缘风险的快速消化，以及后续海外美联储加息预期的逐步见顶，市场底部清晰。进入3月份，稳增长政策将加速推进与发力，宽信用正在路上，市场将逐步回温。（思维财经出品）■