在俄乌冲突持续且欧美对俄罗斯祭出一轮又一轮制裁之下，俄罗斯日前表示将用卢布偿还外债。据央视报道，当地时间13日，俄罗斯财政部长西卢安诺夫表示，俄罗斯的黄金和外汇储备，包括国际福利基金被冻结了，俄方在履行债务方面存在问题。俄罗斯不拒绝履行偿还债务的义务，俄方将在冻结解除之前用卢布来支付债务。

不过，16日即将到期的两笔美元债的合约中，并未给出用卢布偿还的选项，市场因而开始担心违约风险。目前，无论俄罗斯是否真会出现债务违约，对俄罗斯资产敞口较大的国际资管机构近期已左右为难。

3000亿美元被冻结无法使用

西卢安诺夫指出，俄罗斯黄金和外汇储备大约6400亿美元，其中3000亿美元被冻结无法使用。

他称，俄罗斯外汇储备中有近一半受到制裁的影响，但仍需要偿还那些对俄罗斯不友好、限制俄使用外汇储备的国家的债务。“同时，我们还需要为食品、药品以及一系列其他重要关键的进口商品买单。为此，我们决定用卢布来偿还我们对这些国家的债务。”他说道。

据摩根大通称，俄罗斯应在本周三向两笔美元计价债券支付总计1.17亿美元的利息，但这两份债券的合约都没有给俄罗斯以卢布支付利息的选择。俄罗斯方面的最新警告增加了其自1998年金融危机以来首次出现债务违约的可能性。事实上，投资者也一直在为违约做好准备，这两笔美元债的价格目前都已跌至20美分左右。俄罗斯将有30天的宽限期来支付息票。

莫斯科股市自2月28日以来一直处于关闭状态，俄罗斯央行最新公布的决定是，将股市停开时间延长至3月18日，以保护国内投资者免受乌克兰局势升级带来的经济冲击，将在稍后宣布是否从3月21日起恢复交易。即便如此，许多在海外上市的俄罗斯公司的股价已经暴跌，许多股票在停牌前已跌至几美分/股。美国金融业监管局（Financial Industry Regulatory Authority）已暂停了几家在美上市的俄罗斯公司股票的场外交易。伦敦证券交易所则表示，为了“维持市场秩序”，暂停50多只俄罗斯证券的交易。不仅股市，卢布今年的跌幅也已超过45%，达到1998年以来的最大年度跌幅。而1998年时，俄罗斯出现过拖欠以卢布计价的债务的情况。

三大评级机构近日也纷纷频繁调低俄罗斯主权信用评级。2月26日，标准普尔将俄罗斯主权信用评级下调至BB+，仅数日后，3月4日，又进一步将俄罗斯主权信用评级从BB+调降为CCC-，将俄罗斯长期外汇评级由BBB-调降为CCC-。穆迪3月3日也将俄罗斯主权信用评级调降至BBB级。即3月3日将俄罗斯主权信用评级下调至B级后，惠誉在3月9日将评级进一步下调至C，并表示降级反映出俄罗斯可能即将出现主权债务违约。

国际货币基金组织（IMF）的总裁格奥尔吉娃周日表示：“就偿还债务而言，我们不再认为俄罗斯违约是不可能发生的事件。”

1998年8月17日，俄罗斯曾因债务违约、卢布大幅贬值而引起资本市场恐慌，并导致了当时声明赫赫的长期资本管理公司（LTCM）的巨额亏损。

国际投资机构已感受到“痛苦”

在俄罗斯主权债违约风险上升的同时，海外投资者持有的俄罗斯资产也令后者蒙受损失。据估算，海外投资者持有约1700亿美元的俄罗斯资产，其中外币债券占200亿美元。在乌克兰局势不断升级的背景下，20多家资产管理公司或不得不冻结在俄罗斯有重大风险敞口的资金，或不得不大幅减记其价值。

全球最大资产管理公司贝莱德表示，截至今年1月底，客户持有价值超过182亿美元的俄罗斯资产。但乌克兰局势升级后的证券市场暂时关闭和欧美制裁，绝大多数资产无法出售。公司不得不大幅下调相关资产价值，目前资产总价值仅为10亿美元。

贝莱德拒绝透露其持有的俄罗斯证券明细或详细说明哪些基金遭受了损失，仅表示相关减值主要由于资产价格下跌而非资产出售。公司已于2月28日暂停对所有俄罗斯资产的购买。贝莱德首席执行官芬克（Larry Fink）表示，将继续积极与监管机构、指数提供商和其他市场参与者协商，以帮助公司客户顺利退出俄罗斯市场。

花旗此前也披露称，截至去年底，该公司在俄罗斯的总风险敞口约为100亿美元，包括企业和消费者贷款、存放在俄罗斯央行的现金、证券和投资。该公司此前一直在采取减少俄罗斯风险敞口的行动，但在出现最严重压力的情况下，花旗的损失可能略低于上述风险敞口金额的一半，达到50亿美元。

此外，根据彭博的持仓数据，全球最大债券投资基金—太平洋投资管理公司（PIMCO）持有超过15亿美元的俄罗斯主权债务。而PIMCO目前仍在押注俄罗斯不会违约。据统计，至少有五家PIMCO旗下基金向投资者出售了俄罗斯债务信用违约互换（CDS），且总敞口在今年初就高达11亿美元。这意味着，若俄罗斯债券出现违约，PIMCO不仅会在自身持有的相关债券上蒙受损失，还将在CDS上损失惨重，潜在亏损额或达数十亿美元。