崇达技术：为世界电子信息产业提供高品质的电子电路产品

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交换机、路由器、线卡、天线

汽车车灯、汽车中控系统、汽车娱乐系统、仪表盘

主板、副板、模组、平板电脑

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我们的产品广泛应用于手机、电脑、通信、汽车、服务器、军工/航空、工控、医疗、光电、安防、LED等领域...

为世界电子信息产业

提供高品质的电子电路产品和及时、满意的服务

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崇达技术：多说两句 - 知乎

崇达技术：多说两句

只从上一篇发完抢权崇达技术之后，连续三天大跌。严重打脸。还好我是在抢完全后发的公众号，不然肯定一大波粉丝要来打脸。大家都是成年人，本人所有的分析都是基于公开披露的信息，不提供任何的操作，自己的财产自己负责。适合自己的投资才是最好的投资。这种打脸以后还会有，有可能还会经常有。

崇达技术发行可转债就大跌，很多人都被埋被套。这两天出去的基本上是亏本出货。还在里面的估计至少是10个点左右的亏损。

从图形上看，已经完全走差了，在箱体震荡两个月后，跌破所有均线向下，创下近期新低。上升的压力很大，除非有特别大的利好，否则短时间内可能很难拉上去。正所谓久盘必跌。

看完近期的走势，我们需要了解下是不是公司自己的基本面变差了，导致一些先知者砸盘出逃。

我们先看下同行业近期的对比。

公司所处在PBC行业，同行业的竞争者很多。以市值作为划分，第一梯队200亿元以上市值为深南电路、沪电技术、景旺电子；第二梯队100亿元以上市值为兴森科技、胜宏科技、崇达技术；第三梯队为其他100亿元以下市值公司。处于第一梯队的公司成立时间都比较早。

我们比较下近三日的跌幅情况，基本上也是按照市值从大到小，跌幅从大到小排列。所以基本上可以推断近期的下跌不是公司的基本面导致的，而是行业或者是大盘行情导致的。在前期表现比较好的公司，近期在美股回调下，a股跟风也开始大幅回调。

在同行业里面，综合增长率和收益率情况看，崇达电子处于中游水平，不算突出。由于是公司净利润水平增长率和净资产收益率水平较低。

通过对比，公司主要的问题还是处在成本端。收入增长速度较快，虽然疫情影响，公司订单并没有减少，但是公司成本比较高，成本端的主要成分是铜。如果成本端价格下降的话，公司的盈利会进一步提升，另外随着规模扩大，会一定程度削弱毛利率下滑的影响。

通过公司董秘交流可以看出，公司的在上半年的产能利用率达到97%以上，说明公司的订单还是比较充分，通过切入到5g产品生产，需求会进一步打开。

公司的基本面没有看到变坏的迹象；短期波动主要是大环境情绪影响；公司上半年的订单充足，短时间内业绩有望更上一步台阶；可转债已经发现，具备充足的弹药投资，解决资金紧张问题。

所以，短时间维持之前的估值判断，看到200亿元左右的市值。争取能步入到第一梯队。

崇达技术(002815)股票最新价格行情,实时走势图,股价分析预测_英为财情Investing.com

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崇达技术股份有限公司（原名：深圳市崇达电路技术股份有限公司）是一家主要从事印制电路板（PCB）的研发、生产和销售业务的中国公司。该公司的主要产品包括双面板、高多层板、高密度互连（HDI）板、厚铜板、背板、软硬结合板、埋容板、立体板、铝基板和高频板等。该公司的产品主要应用于通信设备、工业控制、医疗仪器、安防电子和航空航天等领域。该公司的产品销往海内外市场。

崇达技术：发行可转债不香吗 - 知乎

崇达技术股份有限公司(简称崇达技术)，

成立于深圳，是专业生产电子电路产品的高新技术企业。通过20多年的努力，崇达技术已经发展成为在

拥有五座现代化工厂的上市公司

（股票代码：002815.SZ），2019年销售额

元人民币。同时，崇达技术正在筹建珠海及南通生产基地。

崇达技术现有厂房面积

，2019年生产能力超过

，公司产品广泛应用于

等高科技领域，超过

到美洲、欧洲、亚洲（除中国）40多个国家及地区，获得博世、艾默生、施耐德、Google等世界五百强客户的认可。

公司产品广泛应用于

等高科技领域，超过70%的产品外销到美洲、欧洲、亚洲（除中国）40多个国家及地区，获得博世、艾默生、施耐德、Google等世界五百强客户的认可。

公司经过多年的积累，现累计申请专利1000余项，其中发明专利申请600余项；累计获证专利600余项，其中获证发明专利200余项；累计获得软件著作权申请26项。

公司生产的主要产品为集成电路板，俗称PBC。这个行业属于电子行业的中间生产商。上游为提供覆铜板、铜球、铜箔、半固化片、氰化金钾等化学原材料商，公司产品的成本占比收入60%-70%，而这些原材料成本占总成本70%以上。这些化学原材料的价格虽市场波动较大。代表企业有华钰有色；紫金矿业等，毛利率在20%左右；中游为pbc板生产商，将原材料加工成可供通信设备生产商使用的模块，主要代表公司胜宏科技等，毛利率在25-30%左右。

下游为通信设备制造商等，主要代表公司有中兴通讯、烽火通信，毛利率在20%-40%左右。从行业的特征看，作为中间生产商，pbc板生产具有一定的盈利空间，收益率较高，具有一定的技术门槛。

2019年，公司生产和销售PCB的面积分别为292.89万平方米、292.91万平米。

从2016年上市到2019年，我看把收入拆成销量*单位价格。三年里面，收入复合增长率为18%，其中销量复合增长率23%，单价复合增长率-2%。所以可以看出收入的主要驱动因素是销量。同时，生产量复合增长率21%，产销量在95%，接近百分之百，说明市场需求很大，产品在市场上很畅销。产能复合增长率21%，说明公司这几年加足马力投入，投资建厂，提高产能。

公司产品的成本包含直接材料，直接人工，制造费用，委托加工费用四大部分。这四大部分中，最主要的是直接材料，占比达到70%。

每生产一平米得到产品中，成本在882元，三年增长不大。主要是占比最大的原材料的成本下降1%，人工和制造费用同比增加不大。委外加工费用虽然增长幅度大，但是占比总成本不大。所以综合看公司的成本控制比较好。上涨幅度不大。

分析完收入和成本后，我们可以大致得出几个观点。公司收入增长速度较好，成本控制良好。接下来要看下公司的盈利水平，经营效率和投资回报。

如上图，我们借用杜邦分析来比较下崇达技术的盈利能力。与同行业相比，崇达技术得到净资产收益率最高，能达到15%左右。这净资产收益率的驱动因素分为为权益乘数、总资产周转率和净利率。这三个因素比较的话，崇达技术主要的是总资产周转率和净利率高于其他公司。说明公司的管理效率和收益水平要高于其他公司。权益乘数代表的是杠杆水平，说明崇达技术的负债率还不算高（如果加上可转债可能会高些），如果公司的负债率高些的话，净资产收益率水平会更高。

介绍完收益率，现在介绍下成长性。和同行业相比，胜宏科技的收入规模和崇达技术相当。胜宏科技收入和净利润复合增长率最高，成长性最强。崇达技术属于中等偏下水平。结合以上分析产能的问题，公司的主要问题在产能不足上，所以本次募集资金能提高产能，抢占更多的市场，那么成长性就会相应提高。

崇达技术的成长性在同行业内中下，所以他的市场估值也就相对较低。结合以上分析，崇达的成长性不足，直接导致市场对其的估值较低。

接下来，再看下崇达技术的历史估值。最高是上市那年达到85.62，最低是2018年20.41，目前估值34.53，处于历史地位的22%，估值相对较低，有很大的上升空间。

为什么关注崇达技术，不是因为他的高管减值，而是他最近要发可转债。历史上崇达技术在2016年上市募集资金，在第二年也发了8个亿的可转债。现在到了2020年公司发布公告可转债已经得到证监会审核通过，按照惯例相信在不到一个月的时间里面肯定会看到公司发行可转债情况。根据以上的分析，公司的基本面还算行业不错。又处于5g，汽车电子等热门行业的上游，在海内外市场占有一定的地位。同时公司的估值无论从横向对比还算纵向对比都不算高。基于以上原因，有理由去关注一下。本文不推荐股票，只提供基本的财务分析和逻辑，炒股有风险，入市需谨慎。之后，会对崇达技术的财务进行细节分析，敬请期待。

崇达技术股份有限公司

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