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浙商银行明日申购，这些问题成投资者最关注话题|界面新闻

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经历了此前一些银行上市即破发的惨痛经历之后，投资者显然对股价稳定十分重视，这让股价问题成为此次路演提及较多的话题之一。而针对A股上市后稳定股价的措施，浙商银行已经有所预案。

姜樊|财联社

又一家银行即将登陆A股。11月13日，浙商银行在首次公开发行A股网上投资者交流会（即“网上路演”）在上海证券交易所举行。

虽然银行仍是当下A股市场较好的投资资产，但与此前不同银行上市即涨停的情况不同的是，今年银行新股却常常破发。这也让A股投资者不得不越来越审慎：上市后发行的市盈率水平、保价机制以及银行业务情况均是投资者最为关心的话题。

根据此前公告显示，浙商银行A股股票简称为“浙商银行”，股票代码为“601916”，该代码同时用于本次发行的初步询价及网下申购。本次发行网上申购简称为“浙银申购”，申购代码为“780916”。

“如果本次A股成功发行，预计募集资金总额约为125.97亿元，扣除发行费用后募集资金净额约为124.38亿元。”浙商银行首席财务官景峰表示，募集资金将全部用于补充本行的核心一级资本，有利于促进本行未来的健康持续发展。

据了解，按照2019年6月30日经审计的扣除其他权益工具后，归属于浙商银行普通股股东权益加上本次发行募集资金净额后除以发行后总股本计算，本次发行后每股净资产为4.94元。

然而，经历了此前一些银行上市即破发的惨痛经历之后，投资者显然对股价稳定十分重视，这让股价问题成为此次路演提及较多的话题之一。而针对A股上市后稳定股价的措施，浙商银行已经有所预案。

浙商银行副行长、董事会秘书刘龙表示，如浙商银行A股股票连续20个交易日的收盘价均低于本行最近一期经审计的每股净资产，则触发本行采取稳定股价措施的义务。

“本行董事会应在触发前述义务之日起10个交易日内制定并公告本行稳定股价方案。本行稳定股价方案包括但不限于回购本行股票的方案或符合相关法律、法规、其他规范性文件（包括本行股票上市地规则）规定的其他方案。”刘龙表示。

刘龙提及，如浙商银行A股股票连续20个交易日的收盘价均低于本行最近一期经审计的每股净资产，且浙商银行董事会未如期公告前述稳定股价方案或者浙商银行公告的前述稳定股价方案未能获得有权机构或有权部门批准的，则触发本行董事、高级管理人员增持本行股份的义务。

“在符合相关法律、法规、规范性文件（包括本行上市地上市规则）规定的前提下，本行董事、高级管理人员应在触发增持义务后10个交易日内就增持本行股份的具体计划书面通知本行，包括但不限于拟增持的数量范围、价格区间、完成期限等信息，并由本行进行公告。”

不过，浙商银行签字保荐代表人、中信证券高级副总裁程越也表示，股价走势受到很多因素的综合影响，很难做出明确的时间判断，建议投资者注重价值投资的理念。

据公开资料显示，浙商银行于2004年8月18日正式成立，自成立以来，浙商银行立足浙江，面向全国，稳健发展。而小微企业服务，一直是浙商银行立足的重点业务。而在此次网上路演过程中，这部分业务也成为最受关注的领域。

浙商银行党委副书记、行长徐仁艳表示，截至2019年6月30日，浙商银行累计服务小微企业客户数达25.76万名，较2018年12月31日增长3.38万户。

“浙商银行重点发展单个借款人贷款总额500万元及以下的客户，截至2019年6月30日，该类客户贷款余额占本行标准小微企业贷款余额的74.91%，该类客户户数占本行标准小微企业客户数的94.81%。”徐仁艳表示，经多年拓展与布局，本行已形成以江浙沪为主、面向全国主要经济区域的小微企业业务格局。

浙商银行党委书记、董事长沈仁康表示，受益于有效的风险管理和对优质客户的筛选，本行标准的小微企业业务保持了业内较好的资产质量和较低的不良贷款率。

此外，对于近年来银行也最为关心的零售业务，浙商银行表示，零售银行业务虽然起步较晚，但是近年来本行非常重视对零售银行业务的战略和资源投入，个人存贷款业务增幅显著。

根据浙商银行数据显示，截至2019年6月30日，资产总额为17372.69亿元，发放贷款及垫款总额为9327.02亿元，吸收存款总额为10499.45亿元，归属于银行股东权益为1074.28亿元，不良贷款率为1.37%，拨备覆盖率为239.92%。

截至2019年6月30日，浙商银行已在全国17个省（直辖市）及香港设立了250家营业分支机构，实现了对长三角、环渤海、珠三角以及部分中西部地区的有效覆盖。

来源：财联社

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渝农申购市盈率,今天新股浙商可以申购多少_洪湖市资讯网

中国1997-2004年新股上市三个月时的平均收益率为57.54%，2003-2004年这一数据为52.93%。 08年一季度共有22只新股发行上市，网上申购平均收益率为0.14%，7日年化平均收益率为8%。其中，主板只有中煤能源和中国铁建两只，网上申购收益率分别为0.25%和0.17%，7日年化收益率分别为13%和9%，均远远低于2007年大盘股单次平均收益0.7%和7日平均年化收益37%的水平；中小企业板的网上申购平均收益率为0.15%，7日年化平均收益率也只有8%，远远低于2007年平均0.4%和18%的单次申购收益率和7日年化收益。

上限76.50万股。

浙商银行申购指南

申购代码：780916

申购价格：4.94元

网上发行：76500万股

：9.39倍

浙商银行网上单一帐户申购上限76.50万股，顶格申购需配置上交所市值765万元。

浙商银行此次发行股份数量不超过25.50亿股，占发行后总股本的比例不超过11.99%，募集资金总额为125.97亿元。

扩展资料：

经过回拨后，浙商银行的网上发行最终

率为0.6881％，创下2016年信用申购制度实施以来最高的新股网上中签率。

浙商银行网上中签率创阶段新高的背后，是其本身较大的发行规模。此外，近期新股表现降温，部分新股快速破发使得打新热情下降，可能也是浙商银行此番网上中签率较高的原因。

浙商银行披露网上中签率，创信用申购以来最高。

浙商银行今日晚间披露其网上发行申购及中签率情况。

公告显示，根据上交所提供的数据，此番浙商银行网上发行有效申购户数为10,966,105户，有效申购股数为270,446,547,000股，网上发行初步中签率为0.2829％，配号总数为270,446,547个。

值得一提的是，此次浙商银行的网上申购者较渝农商行已经有较大幅度下滑。

公告显示，渝农商行吸引了1261万投资者参与网上申购，而此次浙商银行申购投资者不足1100万，降幅超过12％。1097万的投资者申购数，甚至低于沪市上一只申购的通达电气。

由于网上投资者初步有效申购倍数为353.52倍，超过150倍，发行人和联席主承销商决定启动回拨机制，将109,581.10万股股票由网下回拨至网上。

回拨机制启动后，网下发行最终发行股票数量为68,918.90万股，其中网下无锁定期部分最终发行股票数量为20,675.67万股，网下有锁定期部分最终发行股票数量为48,243.23万股。网上发行最终发行股票数量为186,081.10万股。

公告显示，回拨后，浙商银行本次网上发行最终中签率为0.6881％，有效申购倍数为145.34倍。以此计算，顶格申购浙商银行的话，保底可中5签。不过鉴于当前的市场环境，新股上市后的表现恐怕要交给时间来证明。

值得注意的是，浙商银行的网上中签率已创下2016年信用申购制度实施以来的最高纪录。在此之前，网上发行中签率最高的是海油发展，为0.6149％。

浙商银行较高的网上中签率背后，是公司本身较大的规模，以及较大的发行规模。

招股说明书显示，截至今年上半年末，浙商银行在全国17个省（直辖市）及香港设立了250家营业分支机构，包括59家分行（其中一级分行25家）、1家分行级专营机构及190家支行。

截至今年上半年末，浙商银行资产总额17,372.69亿元，净资产1,090.87亿元，2019年1-6月实现净利润76.24亿元。

另外，浙商银行本次计划发行25.5亿股，按发行股数计，将成为信用申购制度实施以来，发行规模第二高的新股，仅次于中国广核（50.5亿股）。

A股打新热情明显降温 科创板打新人数已较高峰期减少22万人。

重庆渠渝农业开发有限公司是2011-09-29在重庆市永川区注册成立的有限责任公司(自然人独资)，注册地址位于重庆市永川区何埂镇仓宝村板栗沟村民小组。

重庆渠渝农业开发有限公司的统一社会信用代码/注册号是915001185828431971，企业法人李清铃，目前企业处于开业状态。

重庆渠渝农业开发有限公司的经营范围是：酱生产、销售；农业开发；蔬菜种植、销售；农副产品（不含国家专项规定产品）加工、销售。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）■。在重庆市，相近经营范围的公司总注册资本为4392638万元，主要资本集中在5000万以上和1000-5000万规模的企业中，共1424家。本省范围内，当前企业的注册资本属于良好。

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打新股确实是稳赚不赔的好投资，只是看有没有手气中签的问题。

可是，最新的数据统计显示，在新股信用申购制度下，新股首日平均涨幅为48.63%(包含科创板新股)，截止到目前首日涨幅最小的新股为科创板的宝兰德，该股上市当天收盘涨幅仅为26.36%。

在其他上市板方面，首日涨幅最小的是渝农商行，首日仅涨27.04%，渝农商行也成为了信用申购以来，首只上市第一天就开板的新股。

事实上，近期整个A股市场打新收益率都在持续下滑。据统计，非科创板新股连续一字板数量的平均数为7.14个。但是进入四季度以来，这个数字骤降至4.75个。从中一签的获利情况来看，年内最不赚钱的非科创板新股渝农商行根据首日成交均价测算，中一签仅赚1130元。

扩展资料

对新股发行市盈率的限制，正是A股一直以来获得无风险打新收益的核心原因。用较低的发行价换取发行后股价上涨，为参与申购的投资者及机构带来稳定收益。

而在科创板注册制下的市场化发行中，市盈率23倍的“天花板”被轻易打破，完全由机构来自主决定。如果说科创板相对于现在的主板、中小创而言还相对隔离，那么很快这一体系有望引入创业板，对现有的发行估值体系造成冲击。

届时A股整体的发行市盈率都将市场化，发行价将更加贴近其合理估值，基于投资者对企业未来基本面的判断，我们经常听到的港股市场，新股上市首日破发在A股也将逐渐成为常态。

因此，打新股当然还是要积极参与，但是也要加倍小心，小心踩到新股破发的雷。

参考资料来源：

百度百科-打新股

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巨无霸浙商银行周四申购，44%的涨幅还有吗？__财经头条

导语：盲目打新的策略恐要调整。

即上市首日仅33分钟便打开了涨停板后，渝农商行(SH:601077)的“悲情”还在延续。11月11日早盘，渝农商行跌破了7.36元的发行价。

而除了渝农商行，近期上市的新股表现也都较为疲弱，不少新股涨幅收敛，即开盘，此外科创板更是相继有几只新股破发，打新收益明显下滑。

近期新股表现较为疲弱，不仅普通板块的新股涨幅有所收敛、出现首日即开板的情形，科创板更是相继有几只新股破发，如昊海生科、久日新材、容百科技等。打新收益整体明显下滑，进一步打击了新股市场人气。

如中途再无变化，本周将继续迎来7只新股申购。其中大盘股浙商银行在推迟三周后，本周四将正式迎来网上申购。但如今新股频频“暴雷”，以后还能闭着眼打新吗？

01 市场成熟的标志？

自2016年信用申购制度实施以来，在A股上市的新股开市首日都能锁定44%无风险收益。

但相比之下，港股市场的新股破发已经是司空见惯，据统计，2018年港股市场的新股破发率为78%，首日破发更是常见。

这里仅以港股上市的银行股为例，2013年上市的重庆银行，IPO首日以6港元的发行价平开后，当天即告“破发”，报于5.98港元。

此外，广州农商行、中原银行、盛京银行等多家银行H股也长期处于破发中。数据显示，上述三家银行发行价依次为5.1港元、2.45港元、7.56港元，截至11月11日，三者的股价已分别跌至3.68港元，1.15港元、5.20港元，均处于深度破发状态。

数据来源：东方财富choice

这在一定程度上体现了港股市场新股发行的市场化，即发行价贴合其合理估值，一家公司上市之后的价格均取决于投资者对企业未来基本面的判断，好公司受到资金追捧，差公司则长年无人问津，最后估值一低再低，上市首日破发也就成了常态。

而从近来的表现来看，如今A股的新股市场也似乎有港股化的趋势。

这样的趋势并不奇怪，近几年的大小股灾和各种爆雷事假，让A股市场绝大部分投资者都或多或少踩过雷，这也进一步驱动了A股市场迈向成熟。

而且不同以往的是，当前随着国内股票市场的逐渐开放，外资已成为重要的参与者，而外资最大的投资特点就是青睐于成熟稳健的行业龙头，并且往往能跑出非常优异的成绩。

这样的投资理念对国内投资者带来了不小的影响，在一定程度上驱动越来越多的投资者回归理性。

另一方面，最近IPO节奏明显加快，已经从每周一家的频率逐渐增加到每周4家，此外还有科创板IPO也在快马加鞭，这使得新股的稀缺性也被进一步降低，新股爆炒逐渐降温。在这个背景下，基本面不佳的渝农商行目前的局面也并不意外。

02 浙商银行承压，还敢打新吗？

看A股的长期趋势，新股的分化在不久的未来已不可避免，如今渝农商行的首日“遇冷”也许就是一个重要的信号，而即将在本周四进行申购的巨无霸——浙商银行(SH:601916)，想必压力非常大。

根据招股说明书，目前浙商银行发行市盈率为9.39倍。而截至10月18日，A股银行股最近一个月平均静态市盈率是6.91倍。此外，发行价为4.94元/股，计划发行25.5亿股，是渝农商行的近一倍。

而与浙商银行当前在港股的表现相比，A股的定价同样偏高。截至11月11日，浙商银行港股收盘价为4.48元，市盈率为6倍，市净率为0.8倍，与A股浙商银行仍存在价差。

如果再看一下浙商银行本身的基本面情况，其各项数据似乎也不太有吸引力。

根据招股书，截至2019年6月30日，浙商银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为8.52%、9.89%、13.32%，已满足银保监会的要求。但是与A股其他34家上市银行相比，浙商银行的三项数据排名处在下游。

数据来源：东方财富choice

盈利能力方面的表现则相当不错，今年上半年，浙商银行实现营业收入225.74亿元，同比增长21.39%；实现归母净利润75.28亿元，同比增长16.07%。

但与此同时，浙商银行的资产质量却在降低。2018年6月末至2019年上半年，浙商银行的不良贷款率分别为1.14%、1.20%、1.37%。

逾期贷款也在增加。截至6月末，浙商银行逾期贷款135.84亿元，较上年末增加29.33亿元，其中90天以上逾期贷款98.25亿元，较上年末增加15.1亿元；新增逾期贷款为37.59亿元。

此外，证监会还质疑了浙商银行多个问题，逾期贷款余额逐年增加，房地产贷款占比较高；存续的非保本理财中不满足资管新规的金额较大；与包商银行存在一般授信及票据等业务往来；资产利润率接近监管红线；向国有四大资产管理公司、浙江省浙商资产管理有限公司等转让不良资产。

目前，浙商银行已两次提示风险。面对渝农商行股价破发以及新股明显降温，当前的新股市场显然已经收到冲击，而现在浙商银行最大的悬念就是上市首日能否以44%的涨幅收盘。

若从A、H股溢价情况来看，浙商银行当前A股发行价相较于H股股价的溢价率为36%，相比之下，渝农商行的溢价率高达95%，显著高于浙商银行，这或许能在其上市首日给予市场更多的信心，毕竟A股相对于港股长期存在一定溢价已是常态。

因此，预计浙商银行的上市首秀依然能够圆满，但随着投资者逐渐理性的投资风格，具体后期股价如何还是要考虑公司自身的基本面情况。

而对于A股投资者来说，未来确实也不能再采取以往盲目打新的策略，则需要综合衡量新股的价值水平、综合衡量新股的估值状态以及发展前景等因素，再考虑是否采取新股打新策略。【作者：市盈君，来源：新浪理财师】

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浙商策略：以史为鉴,ETF申购锐减后市场表现如何__财经头条

本文来自：王杨策略研究 作者：王杨 陈昊

2月股票型ETF的净申购金额为145.2亿元，较1月下降548.亿元，较去年同期亦下降了178.2亿元。从目前的数据来看，ETF净赎回的压力并不大，但申购的热情确实有所降温。主动型股票基金尽管没有高频申赎数据披露，但从ETF的申赎中也可窥探资金流入流出权益市场的动向。

从行业属性来看，权益型ETF主要可以分为科创（中小创指数、TMT、科技）、金融地产、中游制造、国防军工、周期、消费和医药生物。

2月中小创指数ETF和金融地产ETF分别净申购41亿元和31.5亿元，维持净申购前列。此外，消费ETF和医药生物ETF从1月份的大幅净申购转变为2月净赎回，大盘指数ETF在2月也呈现大幅净赎回的趋势。

以股票型ETF申赎金额下降200亿为标准，我们发现过去十年中有16个月曾经出现过净申购金额下降200亿以上。从市场表现来看，净申购锐减前一个月市场往往出现下跌，万得全A在前一个月的平均跌幅和跌幅中枢分别为0.15%和0.06%。

股票型ETF申购锐减的当月，万得全A的平均涨幅和涨幅中枢为2.6%和2.17%；股票型ETF申购锐减的后一个月，万得全A的平均涨幅和涨幅中枢为2.98%和2.21%，股市表现更好。

3. 十年期国债收益率小幅下降至2.79%；

4. 美元兑人民币维持在6.33；

5. 理财产品预期收益率（3个月）维持在1.92%。

3. 北上资金净流出64亿元；

4. 上周A股小幅净减持、回购规模上升，本周限售解禁规模下降；

5. 风格来看，上周中盘股、高PE、高价股、亏损股表现最好

从PB-ROE的角度来看，目前市盈率分位数（十年）较低的行业有采掘 (4%)、房地产 (6.3%)、非银金融 (6.4%)、纺织服装 (5.8%)、电子 (8%)，市盈率分位数（十年）较高的行业有公用事业 (88.1%)、休闲服务 (87.6%)、电气设备 (85.9%)、汽车 (85.3%)、食品饮料 (84%)。

上周货币总计净投放7600亿元。上周货币投放量8100亿元，货币回笼量500亿元。

上周逆回购净投放7600亿元。上周逆回购投放量为8100亿元，逆回购回笼量为500亿元。

上周MLF净投放0亿元。上周MLF投放量为0亿元，回笼量0亿元。

1月PSL新增0亿元。1月PSL期末余额为28000亿元，当月减少17亿元。

1月SLF操作23.5亿元，当月减少108.9亿元。

2021年Q4货币乘数为7.23，上升0。基础货币余额同比减少1.5%。

2022年1月M1同比增长-1.9%，较上个月下降5.4个百分点。M2同比增长9.8%，较上个月上升0.8个百分点。

2022年2月存款准备金率不变。2月大型金融机构人民币存款准备金率为11.5%，中小型金融机构为8.5%。

上周SHIBOR隔夜/一周/一月利率分别为2.23%( 0.42%)、2.32%( 0.3%)、2.31%(-0.06%)。上周 DR007/R007分别为2.34%( 0.25%)、2.53%( 0.38%)。同业存单(AAA )1个月到期收益率为 2.19%( 0.17%), 同业存单(AAA )3个月到期收益率为2.34%( 0.1%)。

上周国债期限利差收窄。上周国债1年到期收益率为2.1%( 0.09%)，10年到期收益率为2.8%(- 0.01%)。上周期限利差为0.73%(-0.1%)。

上周企业债到期收益率上升。上周企业债到期收益率(AAA)5年为3.35%( 0.06%)。

上周理财产品预期年收益率不变。上周理财产品预期年收益率(3个月)为1.92%( 0%)。

本月贷款市场报价利率不变。本月一年期LPR为3.7%( 0%)，五年期LPR为4.6%( 0%)。

上周美元指数上升，人民币对美元贬值。上周美元指数为96.54( 0.4)。美元兑人民币即期汇率为6.31(- 0.012)。

上周IPO上市家数减少，定增家数减少，并购重组家数减少。上周IPO上市有5家(-1家)，金额27亿(- 26.7亿元)。定增有5家(-1家)，金额100.3亿元( 5.2)亿元。并购重组有217家(-52家)，金额255.8 亿元(-174.9亿元)。

上周全A日均成交额增加。上周全A日均成交量为848.7亿股( 165.5亿股)，成交额为10611.4亿元 ( 2175.5亿元)。

上周全A换手率上升。上周全A换手率为2.7%( 0.56%)。

上周A股净主动卖出。上周A股净主动卖出1716亿元(-1009.1亿元)。

1月新增投资者数量减少。1月新增投资者中自然人为132.06万(-4.74万)，非自然人为0.37万(-0.21万) 。

上周股票型和混合型基金发行数量为40只，较前周增加18只。

上周产业资本净减持。上周产业资本增持34.2亿元( 22.3亿元)，减持78.2亿元(-41.3亿元)，净减持 44亿元( 63.5亿元)。

本周限售解禁家数减少。本周限售解禁家数为45家(-4家)，金额为664.2亿元(-123.5亿元)。

上周股票回购家数减少。上周股票回购家数为52家(-8家)，金额为30.7亿元( 4.1亿元)。

上周两融余额上升。上周杠杆资金两融余额为17252.5亿元( 84.6亿元)，市值占比为1.8%( 0.02%) 。融资买入额3785亿元( 1966亿元)，占成交额比重为7.1%( 0.6%)。

上周北上资金净流出。上周北上资金净流出64.1亿元，较前一周流入减少40.1亿元。

上周北上资金净流入前十大个股分别为紫金矿业(12.8亿元)、宁德时代(8.19亿元)、阳光电源(8.02亿 元)、东方财富(5.97亿元)、陕西煤业(5.34亿元)、药明康德(4.98亿元)、京东方a(3.99亿元)、 隆基股份(3.42亿元)、中国中免(2.58亿元)、韦尔股份(1.66亿元)。

上周北上资金净流出前十大个股分别为贵州茅台(-33.58亿元)、中国平安(-25.1亿元)、永太科技(- 9.79亿元)、兴业银行(-6.53亿元)、北方华创(-6.5亿元)、五粮液(-5.3亿元)、立讯精密(-4.93亿 元)、招商银行(-4.58亿元)、凯莱英(-4.24亿元)、长春高新(-2.18亿元)。

上周股票质押占总市值的比例上升。上周质押市值为461.2亿元( 19.47亿元)，质押市值占总市值的比例 为1.18%( 0.47%)。

上周中盘指数、高PE指数、高价股指数、亏损股指数表现相对占优。上周市值风格中，大盘/中盘/小盘指数 涨跌幅分别为-1.49%、0.51%、0.08%。PE风格中，高PE/中PE/低PE指数涨跌幅分别为2.47%、-1.13%、- 3.54%。股价风格中，高价股/中价股/低价股指数的涨跌幅分别为0.86%、-0.77%、-1.59%。盈利风格中， 亏损股/微利股/绩优股指数的涨跌幅分别为-0.32%、-0.69%、-0.35%。

上周上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、中小板指、创业板指的市盈率分别为10.84、13.17 、19.03、13.21、26.39、34.25、54.82。过去十年分位数分别为70.9%、66.3%、3.3%、47.6%、57.1%、 75.6%、58.4%。

上周上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、中小板指、创业板指的市净率分别为1.38、1.59、 1.84、1.46、3.12、4.08、7.03。过去十年分位数分别为64.2%、56.6%、11.7%、33.1%、65.3%、58.1% 、76.6%。

今年以来上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、中小板指、创业板指涨跌幅受盈利影响的比例分别为-1.2%、-1.39%、-0.81%、-0.26%、-0.98%、0.41%、-0.84%，受无风险利率影响的比例分别为-0.53%、-0.46%、-0.33%、-0.45%、-0.24%、-0.19%、-0.12%，受风险溢价影响的比例分别为-4.33%、-5.58%、-6.2%、-4.47%、-8.49%、-7.87%、-13.09%。

上周市盈率分位数(十年)较低的行业有采掘 (4%)、房地产 (6.3%)、非银金融 (6.4%)、纺织服装 (5.8%)、 电子 (8%)，市盈率分位数(十年)较高的行业有公用事业 (88.1%)、休闲服务 (87.6%)、电气设备 (85.9%)、 汽车 (85.3%)、食品饮料 (84%)。 

上周市净率分位数(十年)较低的行业有非银金融 (0%)、综合 (1.8%)、银行 (2.5%)、房地产 (3.5%)、传媒 (11.9%)，市净率分位数(十年)较高的行业有电气设备 (95.7%)、化工 (89.3%)、有色金属 (88.1%)、食品 饮料 (84.6%)、国防装备 (76.2%)。

从PB-ROE的角度来看，上周估值水平远低于盈利能力的行业分别为银行、钢铁、建筑装饰、采掘、非银金融 、建筑材料、房地产、交通运输、家用电器、轻工制造。

上周道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数、法国CAC40、英国富时100、德国DAX、澳洲标普200、韩 国综合指数、日经225、俄罗斯RTS、印度SENSEX30、恒生指数的市盈率分别为22.38、21.53、32.04、 17.43、16.92、13.16、16.97、11.62、15.15、3.99、24.04、10.77。过去十年分位数分别为75.7%、 50.5%、50.4%、26.7%、29.4%、14%、11.4%、12.5%、3.3%、0.4%、51.9%、63.7%。

上周道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数、法国CAC40、英国富时100、德国DAX、澳洲标普200、韩 国综合指数、日经225、俄罗斯RTS、印度SENSEX30、恒生指数的市净率分别为6.63、4.33、5.17、1.8、 1.77、2.19、1.03、1.03、1.71、0.61、3.47、1.08。过去十年分位数分别为92%、91.9%、82.7%、91.1% 、39.8%、70.7%、78.2%、59.8%、61.2%、5.2%、87.9%、21.8%。

1. 流动性出现较大的波动

2. 历史估值不具备参考意义

4000520066 欢迎批评指正

浙商银行创出信用申购以来的最高中签率，无脑打新要告一段落？_腾讯新闻

自取消预缴款申购机制之后，基本上进入全民打新炒新的时代。然而，在市场掀起全民打新时代之际，新股的网上中签率却骤然下降，对于部分中小市值新股的网上中签率更是低至0.1%以下，更有甚者仅有万分之二左右的网上中签率。

不可否认的是，在信用申购及市值配售的大背景下，为股票市场带来了互利共赢的局面。站在上市公司的角度出发，在新股不败的大环境下，上市公司借助上市可以实现股票市值的大幅提升，且利于拓宽上市公司的直接融资渠道。至于投资者的角度，则是通过新股中签，实现投资利润的增长。就目前而言，虽然新股打新收益率存在着明显的差异化表现，但A股市场的新股打新还是属于一项稳赚不赔的投资方式。

不过，随着A股市场新股发行节奏的有所加快，结合股票市场的市场环境偏向于疲软，却从一定程度上改变了A股市场的打新环境。实际上，以近年来可转债的申购为例，起初被市场称为无风险套利的策略，却因为之后可转债的快速扩容，从而导致了部分可转债上市后随即破发的现象。

至于A股市场的新股市场，虽然目前仍未出现上市后随即破发的现象，但从近年来发行上市的大盘股表现来看，其上市之初的累计涨幅却明显收窄。以近期上市的渝农商行为例，股票上市之初并未稳守在首日涨幅上限位置，在首个交易日开盘前半小时就出现了震荡回落的走势，打破了近年来新股上市首日稳守44%涨幅上限的运行格局。与此同时，在渝农商行上市后不久，渝农商行的股票价格就已经跌破了每股发行价，破发速度明显提速。

值得一提的是，继渝农商行之后，浙商银行则创出了信用申购以来的最高中签率。据数据显示，浙商银行的网上中签率约为0.69%，且有效申购倍数为145.34倍。

实际上，针对浙商银行偏高的网上中签率，不仅与浙商银行自身的募资规模较大的因素有关，而且还与之前渝农商行股价破发的现象有着或多或少联系性。站在当前的市场环境分析，即使浙商银行首日上市不会出现上市首日随即破发的现象，但首日打破44%涨幅上限的概率较高，甚至可能会比渝农商行的首日涨幅还要低。

根据浙商银行的公开信息显示，如果按照浙商银行扣非后的归母净利润除以本次发行后、发行前的总股本计算，浙商银行对应市盈率分别是9.39倍和8.27倍。按照前者分析，实际上已经明显高于同期A股上市银行股的平均市盈率水平。与此同时，根据浙商银行的港股表现分析，目前浙商银行的TTM市盈率为5.97倍，市净率为0.79倍，目前A股较H股的溢价率为19.17%。

由此可见，对于此次浙商银行的A股上市，其实仍不具有太多的估值优势，但相对于渝农商行，浙商银行的发行价以及折溢价率会更具优势，对于浙商银行上市后的市场表现，或许仍不至于过于悲观。但是，在新股神话不断趋弱的背景下，投资者对新股，尤其是大盘新股的表现，更应该理性看待。

值得一提的是，对于近年来网上中签率较高的新股，基本上离不开大盘新股的身影。但是，对于大盘新股上市之初的表现，仍需要视乎市场环境的表现，即使市场环境疲软，对大盘新股上市之初的表现仍不至于过多的拖累。

以海油发展为例，网上中签率约为0.61%，发行价格为2.04元，但上市开板后的最高价格达到4.7元，累计涨幅达到130%。再以中国广核为例，网上中签率为0.60%，发行价格为2.49元，上市开板后的最高价格为5.25元，累计最大涨幅仍达到一倍左右。此外，对于网上中签率紧随其后的华能水电，其网上中签率为0.51%，发行价格为2.17元，而上市开板后的最高价格为5.91元，累计最大涨幅同样在一倍以上。

由此可见，对于大盘新股来说，即使网上中签率较高，但仍未从根本上影响到大盘新股上市之初的市场表现。不过，在实际情况下，对于发行价格更低的大盘新股，其上市之初更容易获得市场资金的炒作。或许，在短时间内，针对A股新股申购，采取无脑打新的模式仍然有效，但随着新股发行节奏的持续加快，未来投资者申购新股仍需要综合分析上市公司的具体财报数据，并对大盘新股打新采取相对理性与谨慎的态度。

红星新闻签约作者 郭施亮

编辑 余孟祥

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